多年前谋求A股上市未成功的溜溜果园集团股份无限公司（简称“溜溜果园”），日前向港交所递交了上市申请，中信证券和国元国际担任联席保荐人。《经济参考报》记者留意到，溜溜果园近年来业绩持续上升，但同时存正在的毛利率呈现下滑、出名本钱退出、因食物平安问题赞扬频发等现忧不容轻忽。公开材料显示，溜溜果园是中国果类零食的领军企业及梅产物带领者，并透过持续立异推出天然且健康的零食选择，产物涵盖了从采用保守手艺的典范系列到融合各类风味的立异产物，包罗梅干零食、西梅产物以及梅冻三大次要产物类别和其它梅产物。招股书征引第三方机构弗若斯特沙利文的材料称，2024年，溜溜果园正在中国果类零食行业的零售额排名第一，市场份额达4。9%；正在中国天然果冻行业（按零售额计）排名第一，市场份额为45。7%。《经济参考报》记者留意到，这不是溜溜果园第一次申请IPO。2019年6月，溜溜果园测验考试正在A股上市，同年12月撤回A股上市申请。溜溜果园正在赴港上市招股书中称，撤回A股上市申请是为应对其时的市场，并未碰到任何严沉坚苦或法令妨碍，正在撤回申请之前，A股上市申请未有遭中国证监会退回或，仍然无效。转和港股IPO的溜溜果园，近年来业绩连结不变上升趋向。据招股书披露，2022年、2023年、2024年，溜溜果园实现收入别离为11。74亿元、13。22亿元、16。16亿元，实现公司具有人应占年内利润（即“归母净利润”）别离为0。68亿元、0。99亿元和1。48亿元。针对2024年收入添加，溜溜果园注释称，次要是因为消费者对公司的梅干零食、西梅产物及梅冻的需求添加以及成功拓展曲销渠道，扩大了取连锁零食店、及地域性超市、该等零售商具有普遍消费者根本及强大采办力。财报显示，溜溜果园具有曲销和经销两种发卖渠道，占其总发卖额的25。5%。2024年，溜溜果园的曲销发卖额提高到9。57亿元，占总发卖额的比沉高达59。2%。具体来看，曲销收入由自营网店收入和零售商收入两部门构成，此中零售商收入正在曲销收入中的占比显著上升，由2022年的12。9%大幅上升到2024年的50。6%。溜溜果园正在招股书中称，2022年—2024年，曲销收入的添加是由于公司通过曲销渠道推进发卖，亲近关心消费者的采办习惯和趋向。为进一步扩大市场影响力，公司计谋性地向连锁零食店、及区域性超市、出名线上零售商及连锁便当店等若干零售商间接发卖定制产物……对于特定零售商，公司供给合适其品牌定位及消费者预期的定制产物，从而深化合做关系并扩大公司的市场影响力。据招股书披露，2024年，溜溜果园的梅干零食、西梅、梅冻的毛利率别离为32。1%、32。4%、47。8%，同比别离下降5。6%、2。7%、1。4%。溜溜果园正在招股书中坦言，公司的毛利率由2023年的40。1%下降至2024年的36。0%，次要因为原材料市场价钱波动影响原材料成本添加，以及公司自动供给更优惠的价钱以提高正在普遍零食行业的市场渗入率，吸引更普遍的消费者。招股书显示，溜溜果园获取原材料的体例是向家庭农场、种植大户等处进行原料收购，收购价钱按照气候等要素发生变化，更高的收购价钱正在必然程度上添加了成本，进而影响毛利率。公司的青梅原料价钱次要受气候及市场前提的影响，气候对青梅的影响显著；近年来西梅原料价钱上涨的次要缘由，包罗恶劣气候前提、减产以及全球需求添加；辅帮原材料（如糖）的价钱次要受全球供应及气候前提影响。除了气候以外，产物价钱的变化也影响了毛利率。财报显示，2024年，溜溜果园三大次要产物中，梅干零食和梅冻的平均价钱下降，此中梅干零食每千克的平均价钱由2023年的38。7元下降到35。2元，梅冻每千克的平均价钱由2023年的25。8元下降到18。6元。溜溜果园正在招股书中称，2022年—2024年，公司积极供给更具合作力的梅干零食价钱，以提高其正在更普遍的零食行业的市场渗入率。2024年，扩大公司的市场份额。同时，公司积极扩冻的产能，并通过降低外包加工成本成功优化成本布局，使公司可以或许实施更具合作力的订价策略以吸引更普遍的消费者。此外，溜溜果园的晚期投资者出名本钱的退出，惹起了市场的高度关心。招股书显示，正在2015年的A轮融资中，出名本钱红杉本钱旗下的红杉信远股权投资核心（无限合股）（简称“红杉”）以1。35亿元的价钱认购溜溜果园注册本钱1058。82万元，获得其15。00%的股权。到2021年溜溜果园C轮融资完成后，红杉仍持有溜溜果园13。99%的股权。可是到了2024年6月，溜溜果园取红杉订立股份采办和谈，同意以减资体例回购红杉持有的全数股份。2025年1月减资登记完成后，红杉不再是溜溜果园的股东。正在红杉退出后，溜溜果园于2024年12月又引入了华安基金取兴农基金。招股书显示，2024年12月，溜溜果园取华安基金及兴农基金订立增资和谈，华安基金以4000万元认购121。06万股股份，约占溜溜果园股权的1。80%；兴农基金以3500万元认购105。93万股股份，约占溜溜果园股权的1。57%。溜溜果园正在招股书中称，食物平安取产质量量乃公司的首要使命。公司已成立涵盖从原材料采购到产物发卖全供应链的全面质量办理系统。凭仗端到端系统，满脚以至超越客户期望，保障消费者的健康。但《经济参考报》记者留意到，溜溜果园因食物平安问题屡遭消费者赞扬。《经济参考报》记者登录国度市场监视办理总局12315平台检索发觉，本年1月1日以来，溜溜果园累计收到消费者赞扬139起，此中119起涉及食物平安问题，赞扬涉及果脯、蜜饯、果冻等各类分歧的产物类别。记者同时登录新浪旗下消费者办事平台“黑猫赞扬”并检索发觉，关于溜溜果园旗下品牌“溜溜梅”的赞扬已累计达到284条，此中大大都涉及食物平安问题，如“梅子变质”“吃出异物”等赞扬。现在年5月6日，一名网友正在该平台赞扬称：“正在四川省泸州市水井沟摩尔商场附近的零食有鸣店采办了溜溜果园集团股份无限公司的溜溜梅产物，包拆无缺，扯开包拆预备吃的时候发觉西梅上嵌入一块塑料锋利物品……正在申明环境后，说有工做人员会联系我，至今还未联系，发觉不合错误后，回拨德律风几回都未接听。轻忽消费者感触感染及身心健康。”截至目前，此项赞扬的进度仍显示为“处置中”。本年7月6日，另一名网友正在该平台赞扬称：“正在淘宝旗舰店采办的溜溜梅产物呈现了头发，商家非让寄归去向理，较着逃避义务，我要求退掉这单。”业内人士阐发认为，溜溜果园食物平安赞扬频发的背后，或取其OEM的代工模式不无关系。招股书显示，2024年，溜溜果园的OEM出产量为6000吨，占其总产量的9。9%。溜溜果园正在招股书中坦言，公司凡是仅委聘承包商协帮若干阶段的出产，例如梅乾零食的浸渍工序。因为公司产物的需求不竭添加，公司亦委托OEM供应商出产梅冻及其他梅产物。鉴于此，溜溜果园招股书提醒风险称，若前述承包商及OEM供应商未能恪守公司的质量节制尺度，可能会导致食物平安问题和质量问题。倘产物不合适所要求的质量尺度，公司可能面对产物召回、客户赞扬、法令申索或监管惩罚，所有此等后果均可能导致巨额金融欠债并损害公司的品牌抽象。值得必定的是，做为果类零食的龙头企业，溜溜果园的业绩连结着稳步提拔的态势。不外，毛利率下降、本钱退出以及食物平安问题等仍值得投资者关心。业内人士阐发认为，若何进一步降低本身的毛利率波动、削减食物平安现患，或将成为溜溜果园将来持续高质量成长的环节。记者就溜溜果园存正在的系列问题致电致函溜溜果园公开邮箱、德律风采访，但截至记者发稿时未有答复。针对溜溜果园相关问题，本报将继续予以关心。（练习生蔡振达对本文亦有贡献）。