保举逻辑：1）公司具备显著的业绩修复弹性和持久成长逻辑。履历前期国际商业摩擦取反推销、客户布局调整及汇率扰动后，成长性逐渐。2025H1营收同比+9。4%，净利润同比+117。8%。2）全球化产能结构建立焦点壁垒。公司正在中国、美国、泰国、塞尔维亚、西班牙等地设有出产，柔性出产，无效对冲商业摩擦和成本压力，此中美国本本地货能无望受益于订单增加带来的规模效应。3）品牌+渠道协同成长驱动中持久成长。公司正在欧美市场持续深耕线下品牌（如MOR、Maxcolchon）并通过Egohome等线上品牌拓展DTC渠道，品牌力取渠道效率不竭提拔，2025H1跨境电商营收同比+68。3%。4）国内市场方面，公司拓展电动床、沙发、定制家居等品类，运营Mlily梦百合、榀至等多矩阵品牌，协同帮力泛家居生态结构。产物矩阵持续丰硕，焦点手艺领先。公司深耕0压绵赛道，做为0压床垫开创者，多年来专注于0压绵的研究和出产，不竭丰硕产物矩阵，拓展至回忆绵枕、沙发、电动床、卧具等多品类。非温感0压绵手艺领先，2011年获得了中国、美国、、丹麦四国的发现专利，“双拼布局枕芯”、铜凝胶冷却等手艺科学帮眠。国内智能床营业凭仗多沉焦点劣势稳居行业头部，2024年位各国内智能床线上线下销量第一，多次登顶大促榜首，三体智能床成爆款。跨境电商表示靓丽，打制家居糊口一体化品牌。公司晚期以欧美品牌的OEM/ODM代工营业为起点，逐渐拓展出涵盖门店、线上发卖、代工、酒店合做的多渠道模式。2024年公司从停业务境外/国内别离实现营收67。5/14。8亿元，同比+6。7%/+3。5%，别离占总收入比例为79。9%/17。5%。海外市场方面，2024年大/门店/线%：大营业做为根基盘，无望受益于订单增加带来规模效应；门店营业受美国宏不雅经济影响，无望触底回暖；跨境电商营业得益于Egohome品牌正在亚马逊平台表示靓丽（床垫品牌TOP20），2024年/2025H1同比+48。7%/+68。3%。国内营业方面，2024年国内大营业/门店/线%。公司结构国内市场相对较晚，门店约千家，开店空间充脚。公司酒店合做范畴立异推出0压房模式，以“产物+品牌+运营”打制家居糊口一体化品牌，截至2025H1，已正在1万多家酒店打制了跨越130万间0压房。反推销沉塑合作款式，全球化产能结构建立焦点壁垒。2018-2024年，美国对床垫行业倡议3次反推销、2次反补助查询拜访及1次日落复审，导致国内以及大部门东南亚中小厂商退出，构成供应空白。公司以全球化产能结构突围，正在中、塞、美、泰、西设六大，特别提前正在美国南卡和亚利桑那州建厂规避高额关税。其美东、美西工场设想产能共计16-20亿元，为供应自从品牌和衔接回流订单垫基。2025H1，营收21。8亿元，同比+7。6%，毛利率40。1%，同比+0。5pp，工场盈利能力持续提拔。盈利预测取投资。全体来看，公司正坐正在“估值+盈利”复的起点，根基面逐渐向好叠加全球化结构、品牌化和智能化转型劣势，无望送来业绩和估值的双击，具备中持久设置装备摆设价值。估计公司2025-2027年EPS别离为0。44元、0。59元、0。73元，对应PE别离为20倍、15倍、12倍，赐与2026年20倍估值，对应方针价11。8元，风险提醒：次要原材料价钱大幅波动的风险；行业合作加剧的风险；海外子公司运营风险；国际商业摩擦的风险；汇率大幅波动的风险。